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申万宏源研究所分仓排名持续下跌！白金分析师晋升高管意在留才？
来源：机构之家
在券商研究所激烈的人才竞争中，一纸任命引发业内关注。近日，据上海证券报报道，申万宏源研究所制造业研究部负责人、轻工造纸首席分析师屠亦婷（金麒麟分析师）将升任总经理助理，负责股票研究工作。
从清华园到申万研究白金分析师
屠亦婷可以说是申万宏源研究所内部培养人才的典型代表。她在清华大学经济管理学院金融专业硕士毕业后，便开始了她在申万研究所的职业生涯，至今已有14年。担任分析师伊始，她便专注于轻工造纸行业的研究，并逐步成长为该行业首席分析师。在2024年的新财富评选中，她所带领的研究团队成为申万研究所唯一获得新财富第一的团队，而她个人也被评为新财富白金分析师。
图片人物系屠亦婷
Wind分析师投资评级组合是由Wind基于分析师对股票的投资评级所构建的，旨在反映其投研能力，并为投资者提供量化基准，以评估分析师的研究水平。从屠亦婷投资评级组合的表现来看，其研究实力确实不容小觑。在近6个月涨跌幅、近一月涨跌幅、年化回报等多个维度，屠亦婷分析师投资评级组合的表现均超过了轻工制造行业的整体表现。例如，在年初至今的时间段内，轻工制造行业的涨幅为-3.58%，而屠亦婷分析师投资评级组合的涨幅则达到22.42%。
图片系屠亦婷分析师投资评级组合表现
资料来源：Wind
从其公开言论可以看出，这位“85后”分析师对行业研究有着独到见解。在新财富分析师年会上，她谈到当前金融行业“内卷”的本质是同质化竞争，并提出要将企业研究放在整个市场经济和国家战略层面来思考。这种跳出行业看行业的思维方式，或许正是她能在传统行业中持续保持竞争优势的关键。
作为申万研究所培养出的优秀人才代表，屠亦婷的晋升之路颇具标杆意义。从一线研究员到管理岗位，这样的职业发展路径也折射出券商研究所在人才梯队建设上的新思路。不过，优秀的分析师未必能成为优秀的管理者，这位新任总经理助理在管理岗位上的表现仍有待观察。
分仓收入、排名连年下滑
作为中国最早的证券研究机构之一，申万宏源研究所有着深厚的历史积淀。创建于1992年的上海申银万国证券研究所（简称“申万宏源研究”）隶属于申万宏源证券有限公司，是中国大陆成立最早、规模最大、具有独立法人资格的综合性证券研究咨询机构。
与这位新任总经理助理的耀眼履历形成鲜明对比的是，申万宏源研究所的业务正经历着严峻考验。Wind数据显示，申万宏源证券的分仓佣金收入从2021年的8.29亿元大幅下滑至2023年的4.69亿元，跌幅高达43.4%。分仓股票成交额排名也从2021年的第8名滑落至2023年的第11名。
图片系申万宏源证券分仓佣金收入以及分仓股票成交排名
资料来源：Wind
更令人担忧的是，这种下滑趋势仍在持续。2024年上半年，申万宏源证券分仓佣金收入仅为1.71亿元，按此速度全年收入或将进一步萎缩。分仓股票成交额排名更是跌至第14名，显示其在机构客户中的影响力正在减弱。
升任高管或为研究人才抢夺战下缩影
事实上，研究所人才流动频繁已成为券商行业常态。综合界面新闻等多家媒体报道，今年以来，多家券商研究所高管出现变动：4月，原上海证券研究所副所长邓周宇加盟山西证券；3月，原财通证券研究所副所长夏昌盛（金麒麟分析师）转投国金证券；德邦证券研究所更是遭遇“团队性出走”，所长任志强赴任华福证券，副所长吴开达（金麒麟分析师）转投天风证券，宏观策略团队整体加盟方正证券。
在这样的背景下，申万宏源研究所此次提拔屠亦婷的举措，很难不让人联想到人才留任的考虑。作为一名有14年行业研究经验的白金分析师，屠亦婷的投研能力已得到市场认可。然而，优秀的分析师能否成为称职的管理者，仍是一个未知数。值得注意的是，这种从专业人才向管理者的转型，在近年来券商研究所越来越为常见。
最近的案例是申万研究所现任总经理周海晨（金麒麟分析师），这位“80后”白金分析师曾累计获得13届新财富第一，先后获得新财富白金分析师、钻石分析师、双钻石分析师等荣誉。2024年1月，周海晨升任申万宏源执委会成员，9月他又进一步兼任申万宏源研究党委书记、董事长，显示出申万宏源对研究出身高管的重用。而在此之前，2023年8月，山西证券任命研究所所长刘军为执行委员会委员。这位1971年出生的化工行业专家，凭借在中国石化的从业经历和此后在光大证券（维权）、安信证券的研究积累，成功实现了从分析师到高管的转型。
从申万宏源研究所的组织架构来看，目前周海晨担任总经理，王胜任副总经理，管理层并无明显空缺。在这种情况下，将屠亦婷任命为总经理助理，既是对其能力的认可，也显示出研究所在人才梯队建设上的考虑。
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