外汇市场24小时内“天翻地覆”，只因特朗普! 2025年“高波动”将是汇市关键词

在周一，规模超过3000亿美元的外汇期权市场起初平静地开始，直到加拿大与美国的政治头条新闻引发了近两个月来最繁忙的外汇期权交易日——外汇期权市场交易规模迅速升温，预示着2025年政治因素，尤其是与特朗普本人相关联的所有政治消息，将左右外汇市场的交易趋势。

根据美国存托和清算公司(Depository Trust and Clearing Corp.)的统计数据，交易规模在周一收盘时飙升至1080亿美元，甚至超过了上个月美联储和日本央行货币政策宣布日的交易量。外汇期权交易量飙升的两大驱动因素在于：加拿大总理贾斯汀·特鲁多辞职以及美国潜在关裞所有相关的新闻。

据野村国际证券统计数据，周一活跃的交易包括在特朗普可能松绑关裞的传闻之后(特朗普随后怒斥为“假新闻”)，欧元兑美元平价头寸的短暂投降。巴克莱银行则表示，一些投资者削减了美元兑加元vanilla calls看涨期权以及数字期权，这些期权本可以从美元走强中获利。渣打银行表示，亚洲货币也是关注的焦点，一些交易员们开始利用美元短暂走弱的机会购买美元兑日元、韩元等亚洲货币的看涨期权。

随着政治风险正蔓延至每日交易量达7.5万亿美元的外汇交易市场，美元持续走高的长期背景可谓迎来重大促进式的催化剂。由于美国经济表现意外强劲，以及即将上任的总统唐纳德·特朗普的关裞威胁推高了金融市场对美元的避险需求，以及特朗普促经济繁荣的立场有望推动美股持续创新高，包括投机势力在内的对冲基金们已将看涨美元的头寸推至2019年1月以来的最高水平。

与此同时，这种一边倒的头寸意味着，一旦市场突然之间逆转，看涨美元的多头们亏损风险将非常大，这一点在周一被特朗普怒斥为“假新闻”的《华盛顿邮报》关于特朗普可能放松关裞的头条新闻出炉后，可谓非常明显——当时美元突然转跌导致一些对冲基金短短几个小时内亏损严重，不过特朗普辟谣后他们的看涨美元合约的相关损失基本收复。

周一，市场认为短期资金正在解除对受关裞威胁国家货币的看涨美元的多头期权头寸。此前，《华盛顿邮报》报道称，特朗普的助手们正在研究关裞计划，该计划将适用于所有国家，但仅涵盖关键进口商品而不是所有的进口商品。然而，特朗普随后否认了这一报道，并谴责《华盛顿邮报》散播虚假消息。

“今日外汇市场受关裞新闻驱动的价格走势，让我们得以一窥未来四年美国总统特朗普执政的潜在情况，波动性在所难免。”来自野村国际证券驻伦敦市场的高级外汇期权交易员萨加尔•桑布拉尼表示，“华尔街已经看到，中期(1至3个月)欧元和英镑的下行看跌交易合约有所减少，同时美元兑瑞郎的上行交易也出现了获利了结趋势。”

有媒体报道称，特鲁多即将宣布辞去加拿大自由党领袖一职，这同样刺激了外汇期权市场。交易员们纷纷寻求锁定美元兑加元交易的利润，此前自11月以来汇率持续暴跌的加元开始大幅反弹。关于特鲁多即将辞去自由党领袖的最新消息出炉后，自11月以来持续暴跌的加拿大元汇率终于有所好转，该主权货币兑美元汇率自周一开始加速反弹。

面对即将于1月正式上任美国总统的特朗普所发起的加征关裞，叠加近日总理贾斯汀·特鲁多所领导的加拿大政府在财政部长令人震惊的辞职后陷入政治混乱局面，加拿大元兑美元汇率自11月以来持续暴跌，持续遭遇抛售的加拿大元汇率(兑美元)近期一度贬值至2020年3月疫情时期以来的最低水平。此外，加拿大央行连续大幅降息之后，加拿大与美国之间的利率以及国债收益率差距也对加元构成抛售压力。

对于本已疲软的加拿大经济来说，特朗普加征关裞无疑是“雪上加霜”，毕竟美国乃加拿大多数产品最核心出口国，加拿大经济可谓重度依赖对外出口，尤其依赖出口至美国。从近期特鲁多政府的动态消息来看，特鲁多当时空降海湖庄园似乎未能与特朗普领导的新一届美国政府班底谈妥，有媒体报道称，特朗普当晚甚至对特鲁多表示，加拿大可成为美国第51州，特鲁多可成为州长，引发加拿大舆论哗然。

巴克莱银行驻新加坡市场的亚洲外汇期权主管穆昆德·达加表示，这一消息“被认为对加元趋势非常有利，因为随着特鲁多下台，市场预计这将为加拿大即将上任的新领导人提供更多与特朗普政府进行合作的想象空间，而不是相互对抗的空间，并且有可能为全球各国缓解与美国的关裞争端提供典型案例。”“我们看到美元/加元看涨期权和数字期权被平仓，因为市场对美元兑加元走势进行获利了结，转向押注加元开启反弹。”

美元短暂的疲软也催生了其他自11月以来呈现一边倒的看涨美元交易。一些外汇交易员认为欧元兑美元可能难以跌至平价，因此对于欧元兑美元的看跌押注在《华盛顿邮报》假消息出炉后开始出现解除趋势，推动欧元与英镑短暂反弹。

不过这种非美元货币汇率升温的势头可能非常短暂，甚至有可能仅持续不到24小时。因此外汇市场交易员们仍然普遍预期特朗普政府将采取比上一任期更加严格的关裞举措以及对国内减税来促进美国经济，同时带来的潜在通胀回升也将推动美联储长期维系高利率，全球资金2025年大部分时间里可能看涨美元。

但是，特朗普政府超出市场预期的任何动向，比如类似《华盛顿邮报》披露的关于特朗普政府的动向新闻——即使在之后被特朗普辟谣是假消息，也可能在短短几个小时内对于美元指数造成剧烈波动，与特朗普政策相关联且跌幅较深的非美元汇率在短期内可能经历一波大幅拉升趋势。

来自渣打银行驻新加坡市场的外汇期权全球主管萨鲁巴•坦登表示：“对于美元，人们似乎逢低吸纳。外汇市场相信，美联储维持高利率背景下美元走高将持续一段时间，而不是所谓的短期效应。远期点数也提供了不错的套利交易切入点位”

坦登表示，周一出现的一种新的外汇市场流行表达是数字期权和看涨期权价差，而一些交易员正在使用早期knock-out 敲出期权作为覆盖手段，这位外汇策略主管指的是如果在特定短期时间范围内触及特定障碍，则会被停用的外汇期权合约。