作者|Julian Lin
编译|华尔街大事件
2024收官，标普两年涨超53%
纳斯达克指数再次领跌各大股指，在因假期缩短的交易时段内下跌 0.9%。标准普尔 500 指数仅下跌 0.43%，而道琼斯指数收盘时略有下跌，小型股罗素 2000 指数当天小幅上涨。
然而，今年的表现相当稳健，标准普尔 500 指数收盘上涨 23%。标准普尔 500 指数连续第二年上涨超过 20%。这是二十年来从未发生过的事情。两年内涨幅约为 53%，是自 1997 年和 1998 年近 66% 的涨幅以来的最佳表现。
其他方面，油价上涨逾 1%，10 年期美国国债收益率上涨 3 个基点，2024 年底收益率为 4.58%。
自鲍威尔主席和央行预言家开始将联邦基金利率下调 100 个基点（从 9 月中旬 FOMC 会议上的半个百分点开始）以来，美国国债收益率已上涨近一个百分点。这是投资者在 2025 年初需要关注的最重要的事情之一。
2025年短线有风险
那么，在新年开始交易之际，投资者将面临什么呢？以下是 1 月份的三个预测。
一、房地产相关股票不会反弹
12 月份，房屋建筑商和住房相关股票表现不佳。SPDR® S&P Homebuilders ETF 上个月下跌超过 14%，而The Home Depot、The Sherwin-Williams Company和Ethan Allen Interiors等住房相关股票在 12 月份均下跌超过 8%。
尽管出现亏损，但分析师认为 1 月份不会反弹。这些股票似乎仍被严重高估。
宣威威廉姆斯公司 (Sherwin-Williams Company) 的市盈率仍为 2024 财年预期每股收益的 30 倍，即使在 12 月回落 14% 之后。对于一家盈利增长 10%、2024 财年销售增长微乎其微且股息收益率低于 1% 的涂料制造商来说，这一估值仍然显得过高。
豪华住宅建筑商Toll Brothers, Inc. ( TOL )的股价在 12 月下跌了约 22%。然而，该股仍接近其历史市净率的上限。
2023 年和 2024 年的现房销售量均创下 1995 年以来的最低水平。随着平均抵押贷款利率回升至 7% 左右，住房负担能力仍高于历史水平。
这意味着对家电、家具和其他家庭装修需求物品的需求减少。这也意味着房屋建筑商将需要继续提供越来越多的激励措施，例如抵押贷款利率下调和免费升级以清空库存，从而导致利润率下降。
房屋建筑商和住房相关股票的回调似乎将在 1 月份继续，以反映这一现实。
二、生物科技将跑赢整体市场
这一预测有几个原因。
首先，生物技术在 2024 年持平，而标准普尔 500 指数上涨了 23%。一些回归均值的交易行为似乎已经迟到了。
其次，税收损失出售的结束应该会给该行业带来好处。
第三，每年这个时候，许多分析公司都会在整个行业发布潜在的收购名单。重要的是，摩根大通将在 1 月份举办今年最大的医疗保健会议。按照传统，这将在旧金山举行。今年，这一大型活动定于 1 月 13 日至 1 月 16 日举行，应该会为该行业带来更多的新闻报道。
在 2023 年 12 月触及略高于 74.00 美元的低点后，SPDR® S&P Biotech ETF 在 2024 年 1 月收于略高于每股 87.00 美元。2023 年 1 月，这只生物科技 ETF 当月上涨了 7%，因此这一预测具有一些近期历史依据。
如上所示，2024 年下半年的股市波动性远高于上半年。VIX 在下半年出现了几次大幅飙升。显然，这很大一部分是由于选举不确定性，而这一问题现已得到解决。
然而，新政府在众议院的多数席位微弱，这将使重大立法工作难以通过。他们还必须处理超过 36 万亿美元且不断攀升的联邦债务负担。今年仅偿还债务利息就需要超过 1 万亿美元。
此外，美国移民政策也有可能出现重大变化。还将出台全新的关税政策，或者至少威胁要从该国的主要贸易伙伴那里获得让步。这可能会破坏现有的贸易关系，而在这一领域放出的“试探性”很容易加剧市场波动。
因此，1 月份的波动性将更像 2024 年下半年，而不是上半年。市场将至少经历一次 VIX 飙升至 20 美元以下，并且至少有一天标准普尔 500 指数在本月下跌至少 2%。
这意味着，“逢低买家”在 1 月份将至少有一次机会在较低的入场水平上投入他们的“干火药”。
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