保险科技企业扎堆上市 “押宝”新能源车险

　　来源：中国经营报

　　本报记者蒋牧云李晖上海北京报道

　　近日，保险科技企业益盛鑫科技（YSXT.O）成功在美国纳斯达克上市，公司以每股4美元发售125万股，募资500万美元。值得注意的是，自2024年以来，保险科技进入上市潮，目前已有多家企业宣布IPO计划，包括益盛鑫科技在内，已有3家企业成功上市。

　　对此，多位业内人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，之所以出现保险科技扎堆上市，更多是资本退出需要，频繁的破发现象则反映出市场对保险科技行业增长可持续性的担忧。需要指出的是，目前国内保险科技的商业模式大部分为保险业务+科技赋能，在行业佣金水平下降以及技术创新同质化的背景下，保险科技的盈利能力如何进一步提升，是业内亟待解决的问题。

　　上市临界年到来

　　公开信息显示，自2024年以来，除了益盛鑫科技之外，还有手回科技、圆心科技、有家保险（UBXG.O）、恒光保险、致保科技（ZBAO.O）、元保科技、i云保、众淼科技等多家保险科技或代理公布了IPO计划。其中，有家保险、致保科技以及益盛鑫科技已成功实现IPO。此次上市的益盛鑫科技定位于“场景化保险解决方案提供商”，具体场景包括汽车、汽车后市场、金融等，更侧重于车险市场。

　　对于保险科技上市潮的出现，北京鑫科金融发展研究院执行院长甘玉涛向记者表示，之所以出现保险科技扎堆上市，更多是资本退出的要求。“纵观这一波寻求上市的保险科技企业，大多成立于2015年以后，而一级市场资本的平均投资期限也就是5—7年，加上诸如对赌或者其他的协议要约影响，今年几乎到了不得不上市的临界年。”

　　另一值得关注的现象是，尽管不少保险科技企业已经完成了上市，但后续的股价表现均不甚理想，纷纷破发。其中，有家保险、致保科技、益盛鑫科技的发行价分别为每股5美元、4美元、4美元。截至北京时间12月26日，3家企业的股价分别为每股3.6美元、1.82美元、3.2美元。

　　对保险科技资本市场遇冷破发的现象，甘玉涛则告诉记者，目前国内保险科技的商业模式大部分都是“保险+科技”，即保险业务+科技赋能，保险业务收入主要是通过控制的保险经纪牌照来获得渠道费或者手续费，这部分在“保险姓保、报行合一”政策推行下，各家保险公司的费用支出在持续下降。

　　从“报行合一”执行效果看，全行业相关渠道平均佣金水平较之前降低30%。

　　除此之外，甘玉涛还补充道，当前我国保险科技的成果数量较少，创新方向、模式较单一，保险科技成果成熟化程度低。市场上仍有大量的保险公司对保险科技的运用程度相对缺乏，这直接导致保险科技企业科技收入占比过低，或者科技部分的估值不高，这也是市场对其得出的一种预判。

　　对此，北京市社会科学院副研究员王鹏则告诉记者，股价频繁破发现象也反映出资本市场对公司盈利模式单一、主要业务增长可持续性仍有待观察等方面的担忧。

　　对于行业在二级市场普遍低迷的情况，与益盛鑫科技同样侧重于汽车保险的另一上市保险科技企业车车科技（CCG.O）相关负责人向记者表示，近年来，在全球资本市场受到多重因素的影响下，资本市场整体表现谨慎。特别是在美国上市的大多数中概股，市值都被严重低估，市场整体环境对新上市公司并不友好。因此，选择在境外上市会面临融资和发行的挑战。“但一家公司的市值最终会回归到公司经营的基本面，市场更关注的还是具体的经营指标。”

　　新能源车险迎发展机遇

　　回到刚刚上市的益盛鑫科技，在截至3月31日的2024财年中，汽车保险售后增值服务占据益盛鑫科技总收入的77.8%，具体包括车辆安全检查（车辆变速箱、变速器等全面检查）、驾驶风险筛查（分析用户过去的违规行为、保险、索赔和检查数据，以评估分析）、指定司机和救援、车辆维护等。

　　业绩方面，在截至3月31日的2023财年和2024财年中，公司总收入分别为4923.35万美元和5854.67万美元；净利润分别为490.46万美元和456.6万美元；毛利率由2023财年的14.5%下降为11.9%。

　　关于公司盈利能力的下滑，益盛鑫科技未来有何具体的应对举措，以及风险筛查等业务具体有哪些差异化优势等问题，记者向公司发去采访函，截至发稿前尚未收到回复。在招股书中，益盛鑫科技则表示，公司的增长策略主要包含拓展战略合作伙伴、增加市场营销费用、扩大业务的地理范围、制定员工激励机制等。

　　益盛鑫科技在招股书中指出，由于新能源汽车的保险费用比传统燃油车高出21%，这为公司提供了新的市场机会。公司也计划进入新能源汽车销量较高的地区，通过与当地业务伙伴合作更有效地进入这些市场，并减少初期资本支出。基于新能源车辆具有与传统燃油车不同的风险特征，公司提供的风险筛查服务也对新能源车险更为重要。

　　记者注意到，车车科技也将业务聚焦于新能源车险，并因此获得了盈利能力的增长。车车科技2024年第三季度未经审计的财务业绩报告显示，公司营业收入达8.5亿元，同比增长3.3%；净利润为410万元，经调整后净利润为260万元，实现首次盈利。

　　车车科技相关负责人告诉记者：“公司能够实现快速增长首先是新能源汽车销量快速增长，以及新能源车险得到快速增长。据我们了解，2024年前10月，新能源商业车险保费达907亿元，同比增长52.74%。其次是车车科技已经与15家以上的主流新能源车企建立了战略合作。此外公司也进行了技术创新与服务优化。”

　　对于车险科技未来发展方向的选择，天使投资人、资深人工智能专家郭涛向记者表示，为了提升差异化竞争力，保险科技企业需要加强与其他行业的合作以提供更全面的服务，提供更精准的风险评估和个性化的保险方案。

　　甘玉涛也向记者表示：“车险科技借助新能源车大发展的历史机遇，将原有的以汽油车为主的产品模型进行重构，从原本不可保、不敢保、不全保的标的入手，尽早地推动UBI一类新型定价模型落地。”

　　不过，也有业内人士向记者指出，尽管保险科技正致力于通过技术来赋能车险的定价，但当前车险的同质化情况也需要关注。该人士认为，由于车险是标准品，定价权实际在监管侧，各家保险公司的精算部门不能也不敢进行创新与差异化定价，业内也在关注未来是否有进一步自上而下的改革。