文/二马小姐
从chatGPT开始引爆的人工智能浪潮,至今近两年,创新的火苗反而越烧越旺。每过一些时日,总是能听到行业新的推进。尤其最近国产AI,也是惊喜不断。
对于这场“解放脑力”的科技革命,我自己的态度是这样的——只有成为AI盛宴里主要公司的股东,才能对冲将来某一天被AI替代工作的风险。
所以,关心AI领域投资机会,不仅是短期策略上的选择,而是长远战略上的一个考虑。
人工智能领域有太多投资标的,但行业指数ETF仍然是我自己比较喜欢的。分散风险,透明度也高,长期投资或波段玩家都可。
最近新上市了一只创业板人工智能ETF华宝(159363),跟踪的是创业板人工智能指数。加上市场上原有的2只人工智能指数(中证人工智能,科创人工智能),现在市场上总共有3只人工智能指数。
相比之下,创业板人工智能ETF华宝(159363)是目前唯一20CM(涨停板上限20%)的ETF,弹性更强一些。
AI产业链:基建+软件+应用
创业板人工智能ETF华宝很有代表性,其跟踪的创业板人工智能指数成份股中,覆盖了AI硬件(占比37.18%),AI软件(占比32.52%)、AI应用(占比30.32%),基本上涵盖了AI相关的产业链。
人工智能产业链,一般可以粗略分为硬件 + 软件 + 应用。如今A股和美股两大市场,在人工智能这条赛道上,热点往往相互映射,同时又有不同程度互补。
1上游硬件,也可称作AI的基建部分,包括算力、数据中心、云服务。
硬件的行业地位俗称“卖铲子”,目前基本上所有大型公司投入AI的第一步就是固定资产投资,而且往往数额惊人。就和国内芯片产业链同理,一开始最受益的是设备类公司。今年据说字节跳动在AI上的硬件投入也相当不菲。
英伟达是当前AI训练芯片的霸主,其GPU已经是大语言模型的行业标准,也是最大受益者。而A股里的“硬件之光”大概是光模块公司,在全球范围内颇有竞争力。创业板人工智能指数中,目前成份股前三大持仓都是光模块公司。
一般来说,由多张GPU(通常是8台),可以组成单台服务器。由多台服务器,组成大型算力集群。服务器之间通过互联,形成AI集群,这一过程中用到的通信设备,就是光模块等网络设备。
光模块里,价值量高的光芯片国产化率低,但国内厂商在模组环节竞争力很高,全球前十大厂商中国企业占据5席,主要为中际旭创、新易盛等。
图:全球前十大光模块厂商排名
2中游软件,主要是大模型技术,软件服务和数据服务。比如谷歌、openAI。A股AI软件层面的公司有软通动力、中科创达等等。
3下游的应用层,主要是各种落地应用产品。比如美股里,Applovin(AI应用公司)今年备受瞩目,年初至今股价涨幅超700%,市值超千亿美元。当然A股里也有一些应用公司。
指数特点:
更聚焦AI主业,重仓光模块3大龙头
就指数本身而言,创业板人工智能指数相对早先的2只AI指数而言,更聚焦于AI为主业的公司,通信行业含量更高,重仓了光模块三大龙头公司。总结来说,有五大特点。
一是编制方法上,更聚焦以AI为主业公司,并设置了权重规则。
创业板人工智能指数成份股50只(中证AI是50只成分股,科创AI为30只)。同时,创业板人工智能指数对应用领域的个股权重,上限设置为2%(其他2只无此安排)。
这主要是因为,目前应用领域个股,尽管业务涉及AI,但很多公司本身业务种类比较多元,与AI行情的相关性通常较低,设置较低个股权重上限是比较合理的。
图:3只AI指数对比
二是细分行业分布上,通信含量相对更高。
创业板人工智能指数,侧重于通信设备及信息技术服务。而科创板AI指数侧重半导体和集成电路。中证AI指数在行业分布上更宽泛。
但是指数在AI硬件(占比37.18%),AI软件(占比32.52%)、AI应用(占比30.32%)三大主题上,覆盖是均衡的。
三是成份股集中度较高,重仓光模块龙头“易中天”。
截至2024年11月30日,创业板人工智能指数前十大重仓股,分别为新易盛、中际旭创、软通动力、天孚通信、同花顺、润和软件、景嘉微、网宿科技、北京君正、中科创达,合计权重46.31%。
国内光模块龙头,“易中天”(新易盛、中际旭创、天孚通信)权重总计19.73%。
图:创业板人工智能指数前十大成分股
截止2024年11月30日
四是总市值、流通市值介于另外2只AI指数中间。
创业板人工智能指数在总市值和流通市值上,均高于科创AI指数,低于中证AI指数。创业板人工智能指数,相比科创AI指数,成份股数量更多,单个成份股的中位数和平均数也更高、中等市值股票(100-500亿元)占比较高。较高的指数市值,为基金产品提供了更多的投资运作容量。
五是历史业绩出色。
2023年以来,创业板人工智能指数收益显著跑赢同类主题指数。
根据Wind数据,2023.1.1-2024.11.30(chatGPT热潮以来),创业板人工智能指数累计涨幅105.41% ,同期中证AI主题指数、科创AI指数累计涨幅分别为33.13%、43.58% 。
2019年以来,创业板人工智能指数也显著跑赢创业板宽基指数,且最大回撤相对更小。根据Wind数据,2019.1.1-2024.11.30,创业板人工智能指数累计涨幅188.41%,同期创业板指、创业成长累计涨幅分别为77.85%、100.25%。
国产AI进展的超预期
尽管AI热潮是从chatGPT的大模型开启的,但在开源模型下,各种大模型相继崛起,国产大模型的发展甚至大超预期。
根据AI产品榜数据,2024年11月国内AI产品榜中,月活Top3分别为字节跳动的豆包(居全球总榜第二)、百度的文小言、月之暗面的kimi,月活均超千万。
并且,豆包12月最新数据非常惊艳。截至12月中旬,豆包通用模型的日均tokens使用量已超过4万亿。最近3个月里,豆包信息处理调用量增长了39倍。
图:AI产品榜(国内)
图:AI产品榜(全球)
AI市场的成长空间仍然还看不到天花板。
中信证券测算,2025年全球AI算力芯片市场规模或接近3000亿美元,服务器市场规模或达到6000亿美元以上,全产业链市场规模或达到万亿美元以上。
根据中研网市场调研数据,全球大模型市场规模预计未来6年CAGR(复合年均增长率)近50%,到2028年预测规模达1095亿美元。头豹研究院数据,2023年中国行业大模型市场规模达105亿元,受行业智能化转型需求带动,预计2024年市场规模将达到165亿元,同比增长达57%,2028年市场规模有望达到624亿元。
看到这个行业所掀起的巨浪,可能我们每个人都是既惶恐又兴奋。只能说,希望AI行业发展到引领世界巨变的时候,我们至少能从投资中获益。继续密切关注AI的发展。
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