深化投融资综合改革凝心聚力稳住股市

　　● 本报记者昝秀丽

　　中央经济工作会议强调“稳住楼市股市”，要求“深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点”。投资功能和融资功能是资本市场功能的一体两面，深化资本市场投融资综合改革，既切中当前妨碍资本市场稳定发展的核心痛点，也是下一步推进系统性改革、破解深层次矛盾、稳住股市的重要发力点。

　　在投资端，分类施策打通中长期资金入市的堵点卡点，完善“长钱长投”的制度环境，是稳住股市的关键所在。

　　9月26日召开的中共中央政治局会议明确要求，要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点；中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，为长钱入市明确了“路线图”；证券基金保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两项货币政策工具宣布推出……政策协同不断加强，共促投资端改革的格局更趋鲜明。

　　完善“长钱长投”的制度环境，当务之急是出台并落实长钱入市配套政策，畅通长钱入市渠道。这需要加强跨部门协同，尽快消除中长期资金入市及开展长期投资的堵点卡点。在考核“指挥棒”方面，需尽快将三年以上长周期考核机制推广到各类企业年金、保险机构；在长期投资模式方面，可考虑进一步降低会计核算、偿付能力监管等对险资权益投资、长期股权投资的影响；在投资选择上，应进一步丰富中长期资金的投资范围，增强其投资灵活性。

　　完善“长钱长投”的制度环境，关键在于培养和壮大秉持长期投资理念的机构投资者群体。应大力发展权益类公募基金，着力提升其投研能力，更好创造长期收益；推动宽基ETF等指数化产品创新，为机构投资者提供更丰富的投资产品；完善激励与约束机制，扭转机构投资“散户化”倾向；进一步扩大开放，提升跨境投融资便利化，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。

　　完善“长钱长投”的制度环境，基础在于以更大力度构建鼓励长期投资的市场生态。应多措并举推动上市公司提高发展质量，从做大做强主业、有序开展并购重组、积极分红回购、加强市值管理等方面不断提升上市公司投资价值，让投资者真正可以“做时间的朋友”。同时，需持续优化市场秩序，严厉打击各类违法行为，切实保护投资者合法权益。

　　在融资端，努力实现量的总体平衡，兼顾质的持续提升，也是稳住股市的应有之义。

　　投资与融资一体两面，二者相辅相成，相互促进。围绕实现量的总体平衡，

　　【编者按】

　　中央经济工作会议强调“稳住楼市股市”，对资本市场工作作出重要部署，充分体现了党中央对资本市场工作的高度重视和殷切期望。本报今起推出“稳股市新观察”系列报道，聚焦如何贯彻落实中央经济工作会议精神，出台务实举措，切实维护市场稳定。

　　应在加快落实中长期资金入市指导意见、引入更多增量资金的同时，进一步完善一二级市场协调发展机制，使市场融资规模和节奏更加科学合理。

　　围绕实现质的持续提升，需抓住提高上市公司质量这个“牛鼻子”，引导和督促上市公司完善公司治理，进一步提高透明度，加大分红、回购力度，落实市值管理责任，不断提升投资价值，为投资者创造长期回报。需推动股票发行注册制走深走实，深化科创板、创业板、北交所改革，健全多层次资本市场服务体系，抓好“支持科技十六条”“科创板八条”“并购六条”等政策落地显效。需研究出台新的针对性政策举措，进一步增强资本市场制度的包容性、适应性，引导资源要素向新质生产力集聚。

　　行而不辍，未来可期。深化资本市场投融资综合改革，既让股市融资功能得到更好发挥，也让长钱“发展得好”“回报更优”，如此，方能实现市场财富效应与长钱发展壮大的“双向奔赴”，切实维护资本市场稳定，增强投资者信心。